Plongée dans le marché haut de gamme des cartes de sport | Partie 1

Nous avons récemment eu le plaisir de nous entretenir avec Dingyu Yang de K3Y Asset, notre conseiller principal et l'un des collectionneurs les plus respectés au monde sur le marché des cartes de sport haut de gamme. Fort d'une solide formation en mathématiques et de décennies d'expérience dans ce passe-temps, Dingyu a contribué à guider plus de 200 millions de dollars de transactions et a conseillé certains des collectionneurs et investisseurs les plus importants au niveau mondial. Dans cette interview exclusive, il partage son approche personnelle en matière d'évaluation, d'authentification et de stratégie d'investissement dans ce qui est en train de devenir l'une des classes d'actifs alternatives les plus fascinantes aujourd'hui.

1. Pouvez-vous nous parler brièvement de votre parcours et de votre expérience sur le marché des cartes de sport ?

Je suis un mathématicien formé à Cambridge (Royaume-Uni), à NYU et à l'Institute for Advanced Study (Princeton, où Einstein et Oppenheimer ont travaillé), avec une passion de toujours pour le sport et la collection. J'ai commencé à la fin des années 90 et j'ai commencé à collectionner sur le marché secondaire en 2009. Largement considéré comme le plus grand collectionneur de Kobe, j'ai complété les emblématiques séries 1997-98 Essential Credentials (le plus grand ensemble complété selon le propriétaire de PSA) et j'ai prédit les principales zones de croissance de ce passe-temps des années à l'avance.

En 2022, j'ai pivoté vers la gestion de ma collection en tant que gestionnaire d'actifs et j'ai prouvé le concept en vendant en privé 3,72 millions de dollars de cartes (12 cartes en 3 transactions) en un mois en 2024 avant la collaboration Splint. J'ai introduit de nombreux concepts clés dans le monde du passe-temps, tels que le couplage, les cartes « cercueil » vs les cartes « matière première », et l'ancrage dual non consensuel – des cadres qui sous-tendent et façonnent la façon dont le marché haut de gamme est compris aujourd'hui.

2. Quelles sont certaines des transactions ou collections les plus importantes que vous ayez conseillées ?

Je mentor et conseille régulièrement des collectionneurs, y compris de nombreux investisseurs de classe mondiale dans le domaine des cartes de sport. Au fil des ans, j'ai contribué à guider plus de 200 millions de dollars de transactions au total.

• Depuis 2012, j'ai encadré le collectionneur qui a vendu la carte de sport moderne la plus précieuse (Steph Curry Rookie Logoman Auto 1of1 pour 5,9 millions de dollars) et j'ai influencé sa stratégie de collection récente.
• J'ai conseillé l'achat de 2 millions de dollars de deux cartes par l'un des meilleurs collectionneurs chinois, valant maintenant plus de 8 millions de dollars.
• J'ai guidé la plus grande acquisition de cartes par un géant du passe-temps qui est copropriétaire d'une entité de passe-temps évaluée à 4,3 milliards de dollars.
• J'ai récemment conseillé le vendeur de la carte LeBron James la plus chère jamais vendue (5,2 millions de dollars) sur sa stratégie d'investissement.
• Pour le plus grand collectionneur de Michael Jordan, j'ai aidé à authentifier et à protéger la meilleure carte Jordan des années 1990 1/1 (maintenant évaluée à 4,5 millions de dollars) à trois reprises distinctes pour prévenir la fraude.
• J'ai vendu des cartes majeures à un grand collectionneur de cartes vintage (qui possédait l'ensemble T206 le plus complet et a vendu une carte Mickey Mantle à 5 millions de dollars) et l'ai initié à la collection de cartes modernes haut de gamme.
• J'ai siégé à des conseils consultatifs pour plusieurs entités et entreprises du passe-temps, fournissant des analyses et des suggestions qui ont été adoptées par la suite.
• Mes ventes privées et publiques ont contribué à influencer les grands collectionneurs et à façonner les tendances et les goûts du marché plus large.

3. Comment restez-vous informé des tendances, des prix et de l'authentification sur le marché des cartes ?

Je me spécialise dans le marché des cartes de sport haut de gamme, qui fonctionne au niveau d'une classe d'actifs. Je suis de près les enchères publiques et les ventes privées, et je suis souvent consulté pour un avis avant les grandes transactions ou informé juste après, ce qui me permet de rester très au courant des transactions clés.

Grâce à ma formation en mathématiques et à mon solide réseau, je suis doué pour repérer les tendances et le sentiment du marché via les médias sociaux, les expositions de cartes et les événements majeurs du passe-temps. J'agis également en tant qu'authentificateur et effectue une diligence raisonnable approfondie sur les acquisitions, connaissant souvent l'historique complet (provenance) de nombreux objets les plus importants du passe-temps.

Investissement et Évaluation

4. Quels sont les facteurs clés que vous évaluez pour déterminer le potentiel d'investissement d'une carte de sport ?

J'ai une connaissance approfondie de l'histoire du passe-temps, du sentiment des collectionneurs et des investisseurs, et de la signification des diverses sorties de cartes, y compris les chiffres de population pour toutes les sorties et la première apparition de concepts et d'attributs clés. Grâce à une interaction continue et aux médias sociaux, je recueille organiquement des données qui m'aident à comprendre le marché réel et adressable, qui sont les acheteurs sérieux pour les cartes clés. Cette perspicacité me permet d'identifier les "cartes cercueil" (cartes très importantes que les collectionneurs et les investisseurs sont prêts à acquérir à tout prix et à conserver à long terme) et d'évaluer la véritable demande du marché et le potentiel de valeur à long terme.

5. Comment évaluez-vous les facteurs de valeur à long terme par rapport aux facteurs à court terme sur le marché ?

La valeur à long terme des cartes est tirée par des fondamentaux solides, tels que la rareté, la signification historique et la qualité du design/art. Elle dépend également d'une connaissance approfondie du passe-temps et d'une curation soignée des cartes les plus importantes. Avec un cadre solide et des repères comparables, le reste du marché a tendance à s'aligner naturellement.

À court et moyen terme, certains facteurs ou événements externes peuvent agir comme des catalyseurs, créant des opportunités pour construire une thèse d'investissement ou capitaliser sur les inefficacités du marché. Par exemple, les cartes nouvellement émises ont généralement une offre plus importante, sont souvent détenues par des propriétaires novices qui peuvent être plus faciles à acheter, et mettent en vedette des joueurs moins établis, offrant des opportunités de faire des paris calculés et de sortir autour des étapes clés de leur carrière. Les événements à venir et les tendances plus larges, tels que la Coupe du Monde qui arrive aux États-Unis, les cartes blockchain qui acquièrent une permanence sur la chaîne publique, la manière dont GameStop déploie son capital levé, Tom Brady qui ouvre davantage de magasins de cartes avec son impact, les propriétaires de haut profil et les personnalités médiatiques qui entrent dans le passe-temps, peuvent tous servir de déclencheurs de valeur qui déplacent la demande et la perception.

6. Pouvez-vous nous expliquer comment vous évaluez une carte ?

Il existe de nombreuses façons d'estimer la valeur d'une carte en utilisant des ventes comparables et une analyse structurée – plus il y a de points de référence, plus l'évaluation est robuste/précise. Récemment, j'ai acquis la carte Shohei Ohtani la plus chère à ce jour pour 1,07 million de dollars. C'est son premier logoman auto des Dodgers et elle présente le meilleur patch de logo de son match historique de 50 home-runs/50 bases volées. Le moment capturé dans le design de cette carte propulse la popularité d'Ohtani et de la MLB dans la stratosphère, et il est rare de voir une carte commémorant un tel moment au cours de la même saison. Je crois qu'aucune carte Topps/Fanatics au cours de la prochaine décennie ne la surpassera, et Topps elle-même l'a classée parmi les 4 meilleures cartes de 2024.

Voici comment je l'ai évaluée :

• Le ballon 50/50 d'Ohtani s'est vendu 4,4 millions de dollars. Le meilleur maillot de Babe Ruth s'est vendu beaucoup plus cher que ses meilleurs ballons usagés.
• Ce logoman provient du pantalon d'Ohtani, étroitement lié au côté vol de base du record 50/50.
• Le premier logoman auto de Kobe Bryant (sans variantes) s'est vendu 1,58 million de dollars.
• Ohtani gagne 100 millions de dollars par an rien qu'en parrainage, donc dépenser 1% de ce chiffre pour une carrière de 20 ans donne une base raisonnable.
• Les meilleures cartes rookie d'Ohtani /5 se vendent déjà 1 million de dollars, et j'ai validé cette tarification par des comparaisons avec des versions similaires comme /25 et /50. Il existe 2 variantes de ces /5, et je sais déjà où en acquérir deux comme alternative.
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Sur cette base, j'ai considéré 1 million de dollars comme un seuil justifié et 1,58 million de dollars comme un plafond confortable, avec un potentiel théorique correspondant/dépassant la vente à 4,4 millions de dollars du ballon 50/50. Je l'ai finalement acquise près de mon seuil projeté, ce qui en fait une acquisition stratégique basée sur des fondamentaux solides et des comparables.

Authenticité et Rareté

7. Comment vérifiez-vous l'authenticité et évaluez-vous le classement au-delà de la simple confiance dans les étiquettes BGS/PSA ?

Chaque carte possède des détails uniques qui peuvent aider à repérer rapidement les contrefaçons. Dans de nombreux cas, je peux identifier une contrefaçon en quelques secondes. Lorsque une analyse plus approfondie est nécessaire, je collecte des images haute résolution provenant de plusieurs sources pour examiner de près des caractéristiques telles que le timbre série en feuille. Je connais également l'historique de propriété (provenance) de nombreuses cartes majeures, ce qui aide à vérifier l'authenticité. À plusieurs reprises, j'ai détecté des coupes ou des cartes contrefaites que même les sociétés de classement n'avaient pas vues, aidant ainsi à protéger les collectionneurs contre des erreurs coûteuses.

8. Qu'est-ce qui différencie une carte véritablement rare ou iconique des autres qui pourraient sembler similaires au premier coup d'œil ?

Les séries de cartes véritablement emblématiques et historiques présentent des cartes clés rares issues d'époques importantes, introduisant souvent de nouveaux concepts ou catégories qui ont façonné ce passe-temps, avec un design/art exceptionnel et d'autres attributs significatifs. Ces cartes sont constamment louées par les véritables collectionneurs sérieux dès le premier jour. Si vous pouvez clairement identifier et articuler plusieurs attributs objectivement largement reconnus, c'est généralement un signe que la carte est vraiment spéciale. Avec suffisamment d'expérience, de recherche, de discussion et de curation pratique, il devient plus facile de séparer les véritables joyaux à long terme, ce que j'appelle les "cartes cercueil", du battage médiatique, du gadget ou des imposteurs.

Restez à l'écoute pour la deuxième partie de notre interview avec Dingyu la semaine prochaine, où nous approfondirons les macro-tendances qui façonnent le marché des cartes de sport, la façon dont les investisseurs d'élite naviguent dans la sélection des joueurs et pourquoi les cartes haut de gamme émergent comme une classe d'actifs alternative puissante dans le paysage d'investissement actuel.